加入SDR，人民币改革仍未结束
2015年11月30日，IMF宣布同意将人民币纳入SDR货币篮。这是国际社会对过去几十年以来中国经济持续增长、金融市场对外开放以及人民币国际化进展的高度认可。
从2014年第2季度起，受美联储退出量化宽松的举措以及市场上逐渐强化的美元加息预期影响，美元兑全球其他货币汇率强劲升值。而由于人民币兑美元汇率基本保持稳定，这造成人民币的有效汇率大幅升值。然而，人民币有效汇率自2014年以来的大幅升值是在国内基本面疲弱、金融风险逐渐浮现、短期资本持续外流的背景下进行的，这种升值与基本面无疑是相背离的。这就造成从2014年第2季度起，市场上开始出现人民币兑美元汇率的贬值预期。这种预期一方面表现在内地市场上人民币兑美元中间价持续高于市场价，另一方面表现在内地市场上人民币兑美元汇率持续高于离岸市场上人民币兑美元汇率。
2015年8月11日，中国央行进一步改革了人民币汇率形成机制，让每日人民币兑美元中间价在更大程度上参考前一日收盘价。此举一举扭转了过去人民币兑美元中间价与市场价持续背离的局面，无疑是人民币汇率形成机制市场化改革的重要一步，方向上值得赞赏。然而，正是由于之前市场上存在持续的人民币贬值预期，在汇改之后的几天内，人民币兑美元汇率出现3.5%左右的贬值，这种贬值一方面加剧了全球金融市场波动，另一方面也加剧了中国国内股票市场的调整。国内外压力纷至沓来，在此背景下，中国央行开始加大在公开市场上买入人民币卖出美元的操作，以此来稳定人民币兑美元汇率。此外，除了在内地市场上进行上述逆市操作外，中国央行在离岸市场上也进行了类似操作。
在人民币兑美元汇率存在显著高估的前提下，试图通过公开市场操作来稳定汇率的做法是难以持续的。这是因为，市场上的人民币贬值预期主要源自对疲弱基本面的认识。只要经济基本面没有显著改善，这种贬值预期就可能持续存在。那么，持续的公开市场操作不但难以实现稳定汇率预期的目标，还会造成外汇储备的不断流失。
更重要的是，与在岸市场公开操作相比，我更加反对离岸市场的公开操作。第一，通过公开操作推高离岸市场人民币汇率，这不过给了离岸市场上投机者以更便宜的价格建仓的机会；第二，如果预期未来人民币终究会对美元贬值，那么央行在市场上卖出美元买入人民币的操作将会遭受损失。第三，国际经验显示，离岸市场上公开市场操作是很难长期持续的。
因此，中国央行应尽快降低对境内外公开市场（尤其是离岸市场）的干预，让人民币汇率在更大程度上由市场供求来决定。在当前环境下，这样做的直接结果是人民币兑美元汇率会出现一定程度贬值。这种贬值是完全合理的，中国央行可以采取以下措施来缓解这一调整可能造成的负面冲击：第一，中国央行应该加强对短期资本流动的监测与管理，尤其是大力打击通过虚假贸易、虚假投资或地下钱庄进行的跨境资本流动，这样可以在一定程度上抑制资本外流与贬值预期之间的相互作用；第二，中国央行应该加强宏观审慎监管措施，尤其是应该进行相关压力测试，看看特定幅度的人民币兑美元贬值究竟会在多大程度上增加过去几年举借了外币负债的中国企业的债务负担；第三， 中国央行应该加强与东南亚国家央行的沟通与交流，说明上述贬值是对市场上贬值压力的一次性调整，而非是为了刺激出口而人为制造的贬值，借此来缓解中国与这些国家出现竞争性贬值的可能性。
综上所述，加入SDR并非意味着人民币汇率形成机制改革已经结束。目前尽管中国央行取消了对中间价的干预，却仍通过在岸与离岸市场的公开市场操作来稳定人民币兑美元汇率，这继续维持了人民币兑美元汇率的高估，因此造成了新的扭曲。中国央行越是推迟人民币汇率的必要调整，市场上的贬值预期未来越是会持续累积，从而未来的调整就越是会更加剧烈。从这一意义上而言，如何尽快释放人民币兑美元贬值压力，同时将这一贬值造成的负面影响控制在合理范围内，是摆在央行面前的一大挑战。
消息来源:《金融时报》
可穿戴座椅：突破限制，想坐就坐
全球各地数百万在工厂、装配线和配送中心工作的工人都承受着与肌肉相关的病痛。那些需要不停地弯腰或蹲伏的工人，落下了严重的腰背及膝关节疾患。针对这一问题，来自瑞士苏黎世的初创企业Noonee发明了一个解决方案，该产品名为“无形座椅”（Chairless Chair），采用了一种可穿戴的机电一体化系统。这种椅子就像一副可活动的骨架，让人们可以在任何地方想坐就坐。
用户想要就坐下时，只需按下一个按钮，就可按自己喜欢的姿势就座。关闭后，用户仍可以如常行走和奔跑，尽管一开始会显得有些别扭。无形座椅利用一个便携的可调阻尼器来承受使用者的重量，以减轻腿部肌肉和关节的负荷。身体重量被导向鞋后跟，而无形座椅与鞋跟相连，因而不会直接接触地面。
Noonee项目源自苏黎世理工大学(ETH Zurich) 的NCCR Robotics实验室，目前由首席执行官基斯·古鲁拉（Keith Gunura）领导。在接受美国有线电视新闻网（CNN）采访时，古鲁拉表示，12年前他在英国一个包装工厂工作时，就想到了这种无形座椅。
“连续站立数小时会导致下肢严重不适，但是大部分工人都几乎没有休息时间，工厂也很少为他们提供座椅，因为座椅太占地方。于是我就想到，最好的办法莫过于随身绑上一把不显眼的椅子。”古鲁拉在接受采访时表示。“试想你在拥挤的火车车厢里，如果你能拥有这样的椅子，旅途就会变得更加舒适。同时，我们还考虑到了其他职业的工作者——零售商店的柜台服务员、采摘水果的农民乃至手术室里的外科医生，给他们配一张椅子并不实际，但无形座椅就非常合适了。”
无形座椅的主要功能，是在使用者感到疲劳时为其承受身体重量，而非持续承担这些重量。在未来的迭代产品中，Noonee打算让无形座椅变得更加智能化，无需使用者按按钮，产品就可以自动感知使用者的意图。
“舒适的工作条件能够保障员工健康，增加员工的工作积极性。帮助健康员工避免工作引发的肌肉相关病痛和伤损，更重要的，还可以让受伤员工更快地重新投入工作，这些都能够使企业受益。”Noonee称。
消息来源：福布斯中文网
恐袭对旅游业有多大冲击？
今年以来，突尼斯的一家博物馆及一处海滩分别发生了恐怖杀戮。一架俄罗斯客机在从沙姆沙伊赫(Sharm el-Sheikh)飞往国内途中因炸弹破坏而坠毁。上月，在巴黎参加音乐会、观看足球比赛、在酒吧和餐馆享受美食佳酿的许多国家的平民遭到血腥袭击。
就享受生活的游客以及当地人遭到杀戮而言，这是令人恐怖的一年。
对遇难者亲属与伤者而言，这种痛苦的记忆会永远伴随他们。但度假者不久就会遗忘，游客数量往往会再度回升。
实现回升需要多久？这取决于游客的观感（当地政府控制局势的程度、新的袭击发生的可能性以及该国总体不稳定程度）。
2005年伦敦地铁爆炸案发生后，到访英国的外国游客数量几乎没有变化；2006年还出现了上升。2004年的马德里火车站爆炸案也未对游客流入量造成影响。
相比之下，经过最初的犹豫之后，俄罗斯暂停了飞往沙姆沙伊赫的航班。英国航空(British Airways)、EasyJet等航空公司也决定在明年1月之前停飞沙姆沙伊赫航班，这意味着这个埃及度假胜地将在欧洲人假日期间继续遭受损失。
但袭击发生后的鲜明对比带来一个问题：在恐怖杀戮发生后，富裕国家的度假产业比穷国同行更容易复苏吗？
伯恩茅斯大学(Bournemouth university)研究旅游业与恐怖主义之间关联的副教授耶加内(Yeganeh Morakabati)表示，数据似乎证实这一点。她说，有一个例外：2001年美国发生的9·11恐怖袭击。9·11恐怖袭击的惨烈程度可能使美国成了富裕国家旅游业较少受恐怖袭击影响的一个例外。
即便如此，美国找到了弥补外国游客数量下降的各种方法，这也突显了富裕国家与较贫穷国家之间的又一个不同：富裕国家拥有更多的国内游客。如果外国游客不来，当地人可以取而代之。
Morakabati补充说，恐怖袭击对较贫穷国家的危害更为严重，因为他们的经济不够多元化。失业的酒店、酒吧员工更难在别的行业找到工作。旅游业下滑还会严重影响农业等相关行业，因为酒店和餐厅不再采购食品。
较贫穷国家能做什么来减少恐怖袭击对本国旅游行业造成的损害呢？
他们可以加强安保，期望很长时期内不发生类似的事情。但是，相比较富裕、稳定的国家，有过内乱历史的国家——或处于战乱地区的国家——需要做出更大努力才能赢回游客信心。
这些国家的旅游业尤其脆弱。旅游业还代表着开放与快乐，而这正是恐怖分子选择旅游业为目标的原因。
消息来源：FT中文网